信达证券股份有限公司陆嘉敏 , 徐国铨近期对长安汽车实行探究并宣布了探究讲演《深蓝、阿维塔连接减亏，华为赋能周至深化》，本讲演对长安汽车给出买入评级，目前股价为 12.09 元。

　　事务：公司宣布 2024 年半年报，公司上半年告竣营收 767.2 亿元，同比 +17.2%；告竣归母净利润 28.3 亿元，同比 -63.0%。Q2 公司告竣营收 397.0 亿元，同比 +28.3%；告竣归母净利润 16.7 亿元，同比 +145.1%。

　　上半年功绩相符预期。公司上半年告竣营收 767.2 亿元，同比 +17.2%；告竣归母净利润 28.3 亿元，同比 -63.0%。Q2 公司告竣营收 397.0 亿元，同比 +28.3%；告竣归母净利润 16.7 亿元汽车，同比 +145.1%。公司上半年归母净利润同比下滑较多重要因 23Q1 收购深蓝汽车确认的股权投资收益 50.2 亿元。上半年公司毛利率 13.8%，同比 -2.5pct，Q2 毛利率 13.2%，同比 -3.2pct，毛利率下滑重要因管帐策略转换，担保类质保用度计入业务本钱。

　　新能源及出口涌现杰出，深蓝、阿维塔连接减亏。上半年公司告竣销量 133.4 万辆，同比 +9.7%。此中 Q2 公司告竣销量 64.2 万辆，同比 +5.6%；重庆 + 合肥 + 河北长安告竣销量 38.2 万辆，同比 +2.9%。公司新能源及出口销量涌现杰出汽车，此中自立品牌新能源销量 29.9 万辆，同比 +69.9%，自立品牌海表销量 20.3 万辆，同比 +74.9%。子公司深蓝汽车科技上半年告竣营收 139.8 亿元，同比 +58.4%，告竣净利润 -7.4 亿元，同比减亏 3.2 亿元；单车营收 19.7 万元，同比 -8.8%，单车净利润 -1.0 万元，同比减亏 1.6 万元。参股公司阿维塔科技上半年告竣营收 61.5 亿元，同比 +174.1%，告竣净利润 -14.0 亿元，同比减亏 3.6 亿元；单车营收 33.0 万元，同比 +51.6%，单车净利润 -7.5 万元，同比减亏 9.5 万元。

　　深蓝、阿维塔与华为互帮连接深刻，下半年新车加快投放汽车。7 月深蓝 S07 正式上市，装备了华为乾崑 ADSSE 智能驾驶辅帮编造，采用纯视觉计划，可告竣天下高速公途、都邑急迅途等驾驶场景的领航辅帮驾驶。8 月 19 日，长安汽车布告阿维塔科技拟与华为签定《股权让与同意》，添置华为持有的引望 10% 股权，生意金额为公民币 115 亿元汽车，阿维塔科技是华为及引望的要紧政策互帮伙伴，本次生意有帮于阿维塔科技得回华为更多的赋能。新车方面，上半年公司推出科技新硬派 SUV 深蓝 G318、首搭新蓝鲸动力编造的 UNI-Z 以及超等增程皮卡长安猎手。下半年新车投放将加快，数智新汽车长安启源 E07、深蓝 S05、深蓝 L07、阿维塔 07、第四代 CS75PLUS 等多款全新和改款车型将上市或宣布。

　　节余预测与投资评级：启源、深蓝、阿维塔慢慢成为长安新车周期主力，华为对深蓝、阿维塔赋能进一步深刻带来全新伸长动能。咱们估计公司 2024-2026 年归母净利润为 77 亿元、109 亿元、125 亿元，对应 PE 诀别为 16、11 和 10 倍，撑持 买入 评级。

　　危急峻素：原质料价钱震撼、新车销量不足预期B体育、新能源转型不足预期汽车、时间研发不足预期。

　　证券之星数据核心依据近三年宣布的研报数据准备，财通证券李渤探究员团队对该股探究较为深刻，近三年预测无误度均值高达 82.75%，其预测 2024 年度归属净利润为节余 84.34 亿，依据现价换算的预测 PE 为 14.22。

　　src=该股近来 90 天内共有 28 家机构给出评级，买入评级 23 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目的均价为 22.06。

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